Ngày 27 tháng 5 năm 2025, Ủy ban quản lý chứng khoán Trung Quốc đã chính thức chấp thuận việc đăng kýhợp kim nhômhợp đồng tương lai và quyền chọn trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải, đánh dấu sản phẩm tương lai đầu tiên trên thế giới lấy nhôm tái chế làm cốt lõi gia nhập thị trường phái sinh Trung Quốc. Biện pháp này không chỉ định hình lại cơ chế định giá của chuỗi ngành nhôm mà còn có thể trở thành công cụ tài chính quan trọng thúc đẩy quá trình chuyển đổi carbon thấp của ngành nhôm toàn cầu.
Tác động sâu sắc đến chuỗi ngành công nghiệp nhôm
Đột phá trong việc chuẩn hóa ngành công nghiệp nhôm tái chế
Là nhà sản xuất và tiêu thụ hợp kim nhôm đúc lớn nhất thế giới (với sản lượng 6,2 triệu tấn và mức tiêu thụ 6,73 triệu tấn vào năm 2024), ngành công nghiệp nhôm tái chế của Trung Quốc từ lâu đã phải đối mặt với điểm đau của sự nhầm lẫn về cơ chế định giá. Cheng Huawei, giám đốc Văn phòng thư ký của Tập đoàn vật liệu mới Quảng Đông Hongjin, chỉ ra rằng khách hàng hạ nguồn có nhu cầu mạnh mẽ về các lệnh khóa giá, nhưng do thiếu các loại hợp đồng tương lai nhôm tái chế, các doanh nghiệp chỉ có thể dựa vào hợp đồng tương lai nhôm sơ cấp hoặc lệnh kỳ hạn để khóa giá, dẫn đến rủi ro sai lệch giá. Việc ra mắt hợp đồng tương lai hợp kim nhôm sẽ trực tiếp lấp đầy khoảng trống này, đạt được sự liên kết giá giữa nhôm tái chế và nhôm sơ cấp, đồng thời thúc đẩy quá trình chuẩn hóa của ngành.
Đổi mới trong công cụ quản lý rủi ro
Việc niêm yết các công cụ tương lai và quyền chọn cung cấp một phương tiện mới cho các doanh nghiệp chuỗi ngành nhôm để phòng ngừa biến động giá. Lấy các doanh nghiệp nhôm tái chế làm ví dụ, tỷ lệ nhôm phế liệu trong chi phí nguyên liệu thô của họ vượt quá 70% và phạm vi biến động của giá nhôm phế liệu luôn cao hơn giá nhôm điện phân. Thông qua thị trường tương lai, các công ty có thể đạt được:
Phòng ngừa: Khóa chi phí mua nguyên liệu thô và giá bán sản phẩm để tránh rủi ro do giá kim loại biến động.
Quản lý hàng tồn kho: Sử dụng biên lai kho tương lai để giảm bớt áp lực hàng tồn kho trái mùa và mở rộng kênh bán hàng.
Tài trợ đổi mới: Sử dụng biên lai kho tương lai làm tài sản thế chấp để có được nguồn tài chính chi phí thấp và tối ưu hóa chuỗi vốn.
Máy gia tốc chuyển đổi carbon thấp
Đúc hợp kim nhôm chủ yếu sử dụng nhôm phế liệu làm nguyên liệu thô, sản xuất 1 tấn nhôm tái chế có thể giảm hơn 95% lượng khí thải carbon, đây là con đường cốt lõi của quá trình chuyển đổi carbon thấp trong ngành nhôm toàn cầu. Vương Kiến, Phó chủ tịch Hiệp hội công nghiệp kim loại màu Trung Quốc, nhấn mạnh rằng các công cụ tương lai sẽ hướng dẫn vốn tập trung vào ngành nhôm xanh và đẩy nhanh quá trình chuyển đổi carbon thấp của ngành thông qua cơ chế truyền tải “phân bổ nguồn lực tín hiệu giá nâng cấp công nghiệp”.
Tái thiết mô hình thị trường tương lai
1. Cuộc chiến giành quyền định giá
Wang Rong, trợ lý giám đốc Viện nghiên cứu tương lai Guotai Junan, dự đoán rằng việc niêm yết hợp đồng tương lai hợp kim nhôm sẽ thách thức sự thống trị về giá toàn cầu của Sàn giao dịch kim loại London (LME) về giá nhôm.
Lý do là:
Sản lượng nhôm tái chế của Trung Quốc chiếm 57% tổng sản lượng của thế giới và các sản phẩm tương lai phản ánh trực tiếp nhu cầu tại thị trường châu Á.
Đổi mới trong thiết kế sản phẩm giao hàng: Hệ thống giao hàng kép “thỏi nhôm tái chế + thanh hợp kim nhôm” được đề xuất trong giai đoạn trước phù hợp hơn với nhu cầu thực tế của các doanh nghiệp chế biến Châu Á.
Hỗ trợ cổ tức chính sách: Theo mục tiêu “carbon kép” của Trung Quốc, các sản phẩm nhôm xanh sẽ được hưởng ưu đãi về thuế, tăng cường thẩm quyền của giá tương lai.
2. Thay đổi cơ cấu của người tham gia
Dự kiến thị trường tương lai sẽ có sự tham gia của ba nhóm chính:
Các doanh nghiệp chuỗi ngành: nhà máy luyện nhôm, doanh nghiệp chế biến nhôm tái chế, nhà sản xuất phụ tùng ô tô, v.v., với tỷ lệ dự kiến trên 60%.
Các tổ chức đầu tư: Quỹ CTA, quỹ đầu cơ hàng hóa, tận dụng biến động giá để tạo ra lợi nhuận.
Các nhà giao dịch xuyên biên giới: Với sự quốc tế hóa của thị trường tương lai Trung Quốc, các công ty ở Đông Nam Á, Trung Đông và các khu vực khác tiêu thụ nhôm tái chế sẽ tham gia vào hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.
Chức năng khám phá giá nâng cao
Thị trường giao ngay hiện tại cho đúchợp kim nhômthiếu giá thống nhất, chênh lệch giá theo khu vực thường lên tới 500 nhân dân tệ/tấn. Sau khi thị trường tương lai được niêm yết, tính minh bạch về giá sẽ được cải thiện đáng kể thông qua cơ chế đấu thầu và giao hàng tập trung. Dựa trên kinh nghiệm niêm yết hợp đồng tương lai thép cây, dự kiến giá tương lai sẽ trở thành chuẩn mực định giá cho hơn 80% hoạt động thương mại nhôm tái chế của đất nước trong vòng 3 năm.
Tầm quan trọng chiến lược và hiểu biết sâu sắc về ngành
Mô hình mới phục vụ nền kinh tế thực
Như đã nêu trong số trước, hợp kim nhôm đúc tương lai sẽ tuân thủ định vị “phục vụ phát triển xanh” và thúc đẩy nâng cấp công nghiệp bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn chất lượng nghiêm ngặt cho các sản phẩm giao hàng (như hàm lượng tạp chất và tính chất cơ học). Điều này phản ánh các yêu cầu về dấu chân carbon của Thuế biên giới các-bon (CBAM) của Liên minh châu Âu đối với các sản phẩm nhôm nhập khẩu, giúp ngành công nghiệp nhôm của Trung Quốc nâng cao khả năng cạnh tranh quốc tế.
Tái định hình bối cảnh thị trường nhôm toàn cầu
Sự trỗi dậy của ngành công nghiệp nhôm tái chế của Trung Quốc đang viết lại bản đồ cung cầu nhôm toàn cầu. Năm 2024, tỷ lệ sản xuất nhôm tái chế tại Trung Quốc so với nhôm nguyên sinh đã đạt 22%, trong khi mức trung bình toàn cầu chỉ là 15%. Sự cải thiện của các công cụ tương lai sẽ đẩy nhanh quá trình này và dự kiến đến năm 2030, tỷ lệ sản xuất nhôm tái chế tại Trung Quốc sẽ vượt quá 35%, tiếp tục thu hẹp không gian thị trường nhôm carbon cao ở nước ngoài.
Sự tiết lộ của Đổi mới Phái sinh
Việc ra mắt hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đã cung cấp một mô hình cho giao dịch tương lai của các loại kim loại tái chế khác, chẳng hạn như đồng và kẽm tái chế. Logic cốt lõi là đưa các nguồn tài nguyên “khai thác đô thị” vào hệ thống định giá hàng hóa và thúc đẩy phát triển nền kinh tế tuần hoàn thông qua đổi mới tài chính.
Nhìn chung, việc niêm yết hợp đồng tương lai và quyền chọn hợp kim nhôm không chỉ là một cột mốc mới cho thị trường phái sinh của Trung Quốc phục vụ nền kinh tế thực mà còn là cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng cho quá trình chuyển đổi carbon thấp của ngành nhôm toàn cầu. Với việc xây dựng mạng lưới kho giao hàng và cải thiện cơ chế giao dịch xuyên biên giới, loại hình này dự kiến sẽ trở thành trung tâm định giá kim loại màu có ảnh hưởng nhất trong múi giờ châu Á, định hình lại logic phân phối giá trị của chuỗi ngành nhôm toàn cầu.
Thời gian đăng: 29-05-2025