Ngày 27 tháng 5 năm 2025, Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc đã chính thức phê duyệt việc đăng kýhợp kim nhômHợp đồng tương lai và quyền chọn trên Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải (SFE), đánh dấu sản phẩm tương lai đầu tiên trên thế giới lấy nhôm tái chế làm cốt lõi gia nhập thị trường phái sinh Trung Quốc. Biện pháp này không chỉ định hình lại cơ chế định giá của chuỗi ngành nhôm mà còn có thể trở thành công cụ tài chính quan trọng thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang sản xuất ít carbon của ngành nhôm toàn cầu.
Tác động sâu sắc đến chuỗi ngành công nghiệp nhôm
Đột phá trong việc tiêu chuẩn hóa ngành công nghiệp nhôm tái chế
Là nhà sản xuất và tiêu thụ hợp kim nhôm đúc lớn nhất thế giới (với sản lượng 6,2 triệu tấn và mức tiêu thụ 6,73 triệu tấn vào năm 2024), ngành công nghiệp nhôm tái chế của Trung Quốc từ lâu đã phải đối mặt với điểm yếu về sự nhầm lẫn trong cơ chế định giá. Cheng Huawei, Giám đốc Văn phòng Thư ký của Tập đoàn Vật liệu Mới Hongjin Quảng Đông, chỉ ra rằng khách hàng hạ nguồn có nhu cầu cao về các lệnh khóa giá, nhưng do thiếu các loại hợp đồng tương lai nhôm tái chế, các doanh nghiệp chỉ có thể dựa vào hợp đồng tương lai nhôm sơ cấp hoặc lệnh kỳ hạn để khóa giá, dẫn đến rủi ro sai lệch giá. Việc ra mắt hợp đồng tương lai hợp kim nhôm sẽ trực tiếp lấp đầy khoảng trống này, đạt được sự liên kết giá giữa nhôm tái chế và nhôm sơ cấp, đồng thời thúc đẩy quá trình chuẩn hóa của ngành.
Đổi mới trong các công cụ quản lý rủi ro
Việc niêm yết các công cụ hợp đồng tương lai và quyền chọn cung cấp một phương thức mới cho các doanh nghiệp trong chuỗi ngành nhôm để phòng ngừa biến động giá. Lấy ví dụ về các doanh nghiệp nhôm tái chế, tỷ lệ nhôm phế liệu trong chi phí nguyên liệu thô của họ vượt quá 70%, và biên độ biến động của giá nhôm phế liệu luôn cao hơn giá nhôm điện phân. Thông qua thị trường hợp đồng tương lai, các công ty có thể đạt được:
Bảo hiểm: Khóa chi phí mua nguyên liệu thô và giá bán sản phẩm để tránh rủi ro biến động giá kim loại.
Quản lý hàng tồn kho: Sử dụng biên lai kho tương lai để giảm bớt áp lực hàng tồn kho ngoài mùa và mở rộng kênh bán hàng.
Tài trợ đổi mới: Sử dụng biên lai kho tương lai làm tài sản thế chấp để có được nguồn tài chính chi phí thấp và tối ưu hóa chuỗi vốn.
Máy gia tốc chuyển đổi carbon thấp
Đúc hợp kim nhôm chủ yếu sử dụng nhôm phế liệu làm nguyên liệu thô, và sản xuất 1 tấn nhôm tái chế có thể giảm hơn 95% lượng khí thải carbon, đây là con đường cốt lõi của quá trình chuyển đổi carbon thấp trong ngành nhôm toàn cầu. Vương Kiến, Phó Chủ tịch Hiệp hội Công nghiệp Kim loại màu Trung Quốc, nhấn mạnh rằng các công cụ tương lai sẽ dẫn dắt vốn tập trung vào ngành nhôm xanh, và thúc đẩy quá trình chuyển đổi carbon thấp của ngành thông qua cơ chế truyền dẫn “phân bổ nguồn lực tín hiệu giá cả, nâng cấp công nghiệp”.
Tái cấu trúc mô hình thị trường tương lai
1. Cuộc chiến giành quyền định giá
Wang Rong, trợ lý giám đốc Viện nghiên cứu tương lai Guotai Junan, dự đoán rằng việc niêm yết hợp đồng tương lai hợp kim nhôm sẽ thách thức sự thống trị về giá toàn cầu của Sàn giao dịch kim loại London (LME) về giá nhôm.
Lý do là:
Sản lượng nhôm tái chế của Trung Quốc chiếm 57% tổng sản lượng của thế giới và các sản phẩm tương lai phản ánh trực tiếp nhu cầu tại thị trường châu Á.
Đổi mới trong thiết kế sản phẩm giao hàng: Hệ thống giao hàng kép “thỏi nhôm tái chế + thanh hợp kim nhôm” được đề xuất trong giai đoạn trước phù hợp hơn với nhu cầu thực tế của các doanh nghiệp chế biến Châu Á.
Hỗ trợ cổ tức chính sách: Theo mục tiêu “carbon kép” của Trung Quốc, các sản phẩm nhôm xanh sẽ được hưởng ưu đãi về thuế, tăng cường quyền hạn của giá kỳ hạn.
2. Thay đổi cơ cấu của người tham gia
Thị trường tương lai dự kiến sẽ có sự tham gia của ba nhóm chính:
Các doanh nghiệp chuỗi công nghiệp: nhà máy luyện nhôm, doanh nghiệp chế biến nhôm tái chế, nhà sản xuất phụ tùng ô tô, v.v., với tỷ lệ dự kiến trên 60%.
Các tổ chức đầu tư: Quỹ CTA, quỹ đầu cơ hàng hóa, tận dụng biến động giá để tạo ra lợi nhuận.
Các nhà giao dịch xuyên biên giới: Với việc quốc tế hóa thị trường tương lai của Trung Quốc, các công ty ở Đông Nam Á, Trung Đông và các khu vực khác tiêu thụ nhôm tái chế sẽ tham gia vào hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.
Chức năng khám phá giá nâng cao
Thị trường giao ngay hiện tại cho đúchợp kim nhômThiếu cơ chế định giá thống nhất, chênh lệch giá theo khu vực thường lên tới 500 nhân dân tệ/tấn. Sau khi thị trường tương lai được niêm yết, tính minh bạch về giá sẽ được cải thiện đáng kể thông qua cơ chế đấu thầu và giao hàng tập trung. Dựa trên kinh nghiệm niêm yết hợp đồng tương lai thép cây, dự kiến giá tương lai sẽ trở thành giá chuẩn cho hơn 80% hoạt động giao dịch nhôm tái chế của cả nước trong vòng 3 năm.
Ý nghĩa chiến lược và hiểu biết sâu sắc về ngành
Mô hình mới phục vụ nền kinh tế thực
Như đã nêu trong số trước, hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc sẽ tuân thủ định vị “phục vụ phát triển xanh” và thúc đẩy nâng cấp công nghiệp bằng cách đặt ra các tiêu chuẩn chất lượng nghiêm ngặt cho sản phẩm giao hàng (như hàm lượng tạp chất và tính chất cơ học). Điều này tương đồng với các yêu cầu về lượng khí thải carbon của Thuế Biên giới Carbon (CBAM) của Liên minh Châu Âu đối với các sản phẩm nhôm nhập khẩu, giúp ngành công nghiệp nhôm Trung Quốc nâng cao khả năng cạnh tranh quốc tế.
Định hình lại bối cảnh thị trường nhôm toàn cầu
Sự trỗi dậy của ngành công nghiệp nhôm tái chế Trung Quốc đang vẽ lại bản đồ cung cầu nhôm toàn cầu. Năm 2024, tỷ lệ sản xuất nhôm tái chế tại Trung Quốc so với nhôm nguyên sinh đã đạt 22%, trong khi mức trung bình toàn cầu chỉ là 15%. Việc cải thiện các công cụ hợp đồng tương lai sẽ đẩy nhanh quá trình này, và dự kiến đến năm 2030, tỷ lệ sản xuất nhôm tái chế tại Trung Quốc sẽ vượt quá 35%, tiếp tục thu hẹp thị trường nhôm carbon cao ở nước ngoài.
Sự tiết lộ của Đổi mới Phái sinh
Việc ra mắt hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đã tạo ra một mô hình cho giao dịch tương lai các loại kim loại tái chế khác, chẳng hạn như đồng và kẽm tái chế. Logic cốt lõi là kết hợp các nguồn tài nguyên "khai thác đô thị" vào hệ thống định giá hàng hóa và thúc đẩy phát triển kinh tế tuần hoàn thông qua đổi mới tài chính.
Nhìn chung, việc niêm yết hợp đồng tương lai và quyền chọn hợp kim nhôm không chỉ là một cột mốc mới cho thị trường phái sinh Trung Quốc phục vụ nền kinh tế thực, mà còn là một cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng cho quá trình chuyển đổi sang carbon thấp của ngành nhôm toàn cầu. Với việc xây dựng mạng lưới kho giao hàng và cải thiện cơ chế giao dịch xuyên biên giới, loại hình này được kỳ vọng sẽ trở thành trung tâm định giá kim loại màu có ảnh hưởng nhất trong múi giờ châu Á, định hình lại logic phân phối giá trị của chuỗi ngành nhôm toàn cầu.
Thời gian đăng: 29-05-2025