Hiện tạingành công nghiệp nhômThị trường đã bước vào một mô hình mới của “cung khan + cầu bền vững”, và việc giá cả tăng lên được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc. Morgan Stanley dự đoán giá nhôm sẽ đạt 3250 USD/tấn vào quý 2 năm 2026, với lý do chính xoay quanh lợi ích kép của sự chênh lệch cung cầu và môi trường vĩ mô.
Về phía cung: Việc mở rộng năng lực sản xuất bị hạn chế, độ co giãn tiếp tục giảm.
Năng lực sản xuất nhôm điện phân của Trung Quốc đã đạt mức tối đa 45 triệu tấn, với công suất hoạt động dự kiến là 43,897 triệu tấn vào năm 2025 và tỷ lệ sử dụng đạt 97,55%, gần như đạt công suất tối đa, chỉ còn khoảng 1 triệu tấn tiềm năng phát triển.
Tăng trưởng năng lực sản xuất ở nước ngoài còn yếu, với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm chỉ 1,5% từ năm 2025 đến năm 2027. Châu Âu tiếp tục giảm sản lượng do giá điện cao, trong khi Bắc Mỹ bị hạn chế mở rộng do cạnh tranh điện năng trong các trung tâm dữ liệu AI. Chỉ có Indonesia và Trung Đông có mức tăng nhẹ nhưng bị hạn chế bởi cơ sở hạ tầng.
Quá trình chuyển đổi xanh và chi phí điện năng tăng cao đã đẩy ngưỡng sản xuất của ngành lên cao, làm tăng tỷ lệ điện xanh ở Trung Quốc và việc áp dụng thuế carbon ở Liên minh châu Âu, càng thu hẹp thêm không gian hoạt động của các năng lực sản xuất có chi phí cao.
Về phía cầu: Các mỏ dầu khí mới nổi bùng phát, tổng sản lượng tăng trưởng ổn định.
Tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của nhu cầu nhôm toàn cầu là 2% - 3%, và dự kiến sẽ đạt 770-78 triệu tấn vào năm 2026. Các lĩnh vực mới nổi như xe năng lượng mới, lưu trữ năng lượng quang điện và trung tâm dữ liệu AI đã trở thành động lực thúc đẩy chính.
Tỷ lệ sử dụng xe năng lượng mới ngày càng tăng đã thúc đẩy sự tăng trưởng tiêu thụ nhôm trên mỗi xe (cao hơn hơn 30% so với xe chạy bằng nhiên liệu), và sự gia tăng hơn 20% công suất lắp đặt điện mặt trời hàng năm đã hỗ trợ nhu cầu về nhôm. Nhu cầu trong lĩnh vực thiết bị điện và bao bì cũng tăng theo.
Tỷ lệ hợp kim trực tiếp nhôm với nước đã tăng lên hơn 90%, làm giảm nguồn cung phôi nhôm trong kho và làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm trên thị trường.
Các tín hiệu vĩ mô và thị trường: nhiều tín hiệu tích cực cộng hưởng.
Việc dự đoán cắt giảm lãi suất toàn cầu là điều rõ ràng, và trong bối cảnh đồng đô la Mỹ suy yếu, giá nhôm tính bằng đô la Mỹ có xu hướng tăng tự nhiên.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản vật chất đang tăng lên, và kim loại màu, như một lựa chọn để chống lạm phát và đa dạng hóa danh mục đầu tư, đang thu hút dòng vốn đầu tư.
Tỷ lệ giá đồng/nhôm đang ở mức cao nhất trong thời gian gần đây, trở thành một tín hiệu quan trọng cho sự tăng giá tiếp theo của nhôm.
Xu hướng tương lai của ngành: Những cơ hội mang tính cấu trúc cần được nhấn mạnh
Khoảng cách cung cầu đang dần nới rộng, và Morgan Stanley dự đoán rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung sẽ xuất hiện từ năm 2026 trở đi, khi lượng tồn kho toàn cầu ở mức thấp kỷ lục, làm tăng thêm độ co giãn của biến động giá cả.
Sự khác biệt giữa các vùng đang ngày càng gia tăng, khoảng cách cung cầu ở Trung Quốc ngày càng mở rộng theo từng năm, và sự phụ thuộc vào nhập khẩu ngày càng tăng, tạo thành dòng chảy thương mại "nhôm thỏi dư thừa ở nước ngoài → Trung Quốc".
Lợi nhuận của ngành tập trung ở các doanh nghiệp hàng đầu có nguồn năng lượng xanh và lợi thế về chi phí năng lượng, trong khi năng lực sản xuất đang dịch chuyển sang các khu vực có chi phí thấp như Indonesia và Trung Đông, nhưng tiến độ chậm hơn dự kiến.
Thời gian đăng bài: 19/12/2025